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Winter 2021 Economic Forecast: A challenging winter, but light at the end of the tunnel
Previsioni economiche d’inverno 2021: nonostante un inverno irto di difficoltà, si intravede una luce in fondo al tunnel
Europe remains in the grip of the coronavirus pandemic.
L’Europa è ancora stretta nella morsa della pandemia di coronavirus.
The resurgence in the number of cases, together with the appearance of new, more contagious strains of the coronavirus, have forced many Member States to reintroduce or tighten containment measures.
Il nuovo incremento del numero di casi e la comparsa di nuovi ceppi del coronavirus più contagiosi hanno costretto molti Stati membri a reintrodurre o a inasprire le misure di contenimento.
At the same time, the start of vaccination programmes throughout the EU provides grounds for cautious optimism.
Al tempo stesso l’avvio dei programmi di vaccinazione in tutta l’UE dà adito a un cauto ottimismo.
Economic growth poised to recover as containment measures ease
Crescita economica pronta a ripartire con l’allentamento delle misure di contenimento
The Winter 2021 Economic Forecast projects that the euro area economy will grow by 3.8% in both 2021 and 2022. The forecast projects that the EU economy will grow by 3.7% in 2021 and 3.9% in 2022.
Secondo le previsioni economiche d’inverno 2021, l’economia della zona euro crescerà del 3,8 % sia nel 2021 che nel 2022, mentre l’economia dell’UE crescerà del 3,7 % nel 2021 e del 3,9 % nel 2022.
The euro area and EU economies are expected to reach their pre-crisis levels of output earlier than anticipated in the Autumn 2020 Economic Forecast, largely because of the stronger than expected growth momentum projected in the second half of 2021 and in 2022.
Si prevede che le economie della zona euro e dell’UE raggiungeranno i livelli di produzione pre-crisi prima di quanto anticipato nelle previsioni economiche d’autunno 2020, in gran parte a seguito dello slancio di crescita più forte del previsto che si prospetta per la seconda metà del 2021 e per il 2022.
After strong growth in the third quarter of 2020, economic activity contracted again in the fourth quarter as a second wave of the pandemic triggered renewed containment measures.
Dopo la forte crescita registrata nel terzo trimestre del 2020, l’attività economica si è nuovamente contratta nel quarto trimestre a causa delle nuove misure di contenimento adottate a seguito della seconda ondata della pandemia.
With those measures still in place, the EU and euro area economies are expected to contract in the first quarter of 2021.
Con queste misure in vigore, si prevede che le economie dell’UE e della zona euro registreranno un calo nel primo trimestre del 2021.
Economic growth is set to resume in the spring and gather momentum in the summer as vaccination programmes progress and containment measures gradually ease.
La crescita economica dovrebbe riprendere in primavera e acquistare slancio durante l’estate, con l’avanzare dei programmi di vaccinazione e il graduale allentamento delle misure di contenimento.
An improved outlook for the global economy is also set to support the recovery.
Prospettive più incoraggianti per l’economia mondiale dovrebbero anch’esse sostenere la ripresa.
The economic impact of the pandemic remains uneven across Member States and the speed of the recovery is also projected to vary significantly.
L’impatto economico della pandemia rimane disomogeneo tra gli Stati membri e, secondo le previsioni, anche la ripresa sarà caratterizzata da andamenti molto diversi.
>>> Inflation outlook to remain subdued
Prospettive di inflazione ancora modeste
The forecast projects that inflation in the euro area is set to increase from 0.3% in 2020 to 1.4% in 2021, before moderating slightly to 1.3% in 2022.
In base alle previsioni l’inflazione nella zona euro dovrebbe aumentare, passando dallo 0,3 % del 2020 all’1,4 % nel 2021, per poi scendere leggermente all’1,3 % nel 2022.
The inflation forecast for the euro area and the EU has increased slightly for 2021 compared to the autumn but is, overall, expected to remain subdued.
Le previsioni relative all’inflazione per il 2021 nella zona euro e nell’UE sono in lieve aumento rispetto all’autunno, ma nel complesso il dato dovrebbe rimanere contenuto.
The delayed recovery is set to continue dampening aggregate demand pressures on prices.
Il ritardo subito dalla ripresa continuerà presumibilmente a frenare le pressioni della domanda aggregata sui prezzi.
In 2021, it will be temporarily pushed up by positive base effects in energy inflation, tax adjustments – especially in Germany – and the impact of pent-up demand hitting some remaining supply constraints.
Nel 2021 l’inflazione sarà temporaneamente spinta al rialzo da effetti base positivi sull’inflazione dei beni energetici, da adeguamenti fiscali – soprattutto in Germania – e dagli effetti di una domanda repressa su un’offerta ancora limitata in certi settori.
In 2022, as supply adjusts and base effects taper out, inflation is expected to moderate again.
Nel 2022, con l’adeguamento dell’offerta e la graduale riduzione degli effetti base, l’inflazione dovrebbe subire nuovamente un leggero calo.
High uncertainty and significant risks remain
Permangono una profonda incertezza e rischi significativi
Risks surrounding the forecast are more balanced since the autumn, though they remain high.They are mainly related to the evolution of the pandemic and the success of vaccination campaigns.
Rispetto all’autunno, i rischi che circondano le previsioni sono più equilibrati, pur rimanendo elevati, e sono principalmente connessi all’evoluzione della pandemia e al successo delle campagne di vaccinazione.
Positive risks are linked to the possibility that the vaccination process leads to a faster-than-expected easing of containment measures and therefore an earlier and stronger recovery.
I rischi positivi sono legati alla possibilità che il processo di vaccinazione conduca a un allentamento più rapido del previsto delle misure di contenimento e quindi a una ripresa più tempestiva e più forte.
Also, NextGenerationEU, the EU’s recovery instrument of which the centrepiece is the Recovery and Resilience Facility (RRF), could fuel stronger growth than projected, since the envisaged funding has – for the most part – not yet been incorporated into this forecast.
Inoltre Next Generation EU, lo strumento dell’UE per la ripresa il cui fulcro è costituito dal dispositivo per la ripresa e la resilienza, potrebbe alimentare una crescita più forte di quanto prospettato, dal momento che i finanziamenti previsti, per la maggior parte, non sono ancora stati integrati nelle previsioni.
In terms of negative risks, the pandemic could prove more persistent or severe in the near-term than assumed in this forecast, or there could be delays in the roll-out of vaccination programmes.
In termini di rischi negativi, nel breve periodo la pandemia potrebbe rivelarsi più persistente o grave di quanto ipotizzato nelle previsioni, o potrebbero verificarsi ritardi nell’attuazione dei programmi di vaccinazione.
This could delay the easing of containment measures, which would in turn affect the timing and strength of the expected recovery.
Ciò potrebbe ritardare l’allentamento delle misure di contenimento e, di conseguenza, incidere sui tempi e sull’intensità della prevista ripresa.
There is also a risk that the crisis could leave deeper scars in the EU’s economic and social fabric, notably through widespread bankruptcies and job losses.
Vi è inoltre il rischio che la crisi possa lasciare segni più profondi nel tessuto socioeconomico dell’UE, in particolare sotto forma di fallimenti generalizzati e capillari perdite di posti di lavoro.
This would also hurt the financial sector, increase long-term unemployment and worsen inequalities.
Ciò danneggerebbe altresì il settore finanziario, aumenterebbe la disoccupazione di lunga durata e aggraverebbe le disuguaglianze.
Members of the College said:
Dichiarazioni di membri del Collegio
Valdis Dombrovskis, Executive Vice-President for an Economy that Works for People said:
Valdis Dombrovskis, Vicepresidente esecutivo per Un’economia al servizio delle persone, ha dichiarato:
“Today’s forecast provides real hope at a time of great uncertainty for us all.
“Le previsioni odierne infondono una reale speranza in un momento di grande incertezza per tutti noi.
The solid expected pick-up of growth in the second half of this year shows very clearly that we are turning the corner in overcoming this crisis.
Le previsioni relative a una robusta ripresa della crescita per la seconda metà di quest’anno mostrano molto chiaramente che ci stiamo avviando verso una svolta nel superamento di questa crisi.
A strong European response will be crucial to tackle issues such as job losses, a weakened corporate sector and rising inequalities.
Una risposta europea forte sarà fondamentale per affrontare questioni quali la perdita di posti di lavoro, l’indebolimento del settore delle imprese e
We will still have a great deal to do to contain the wider socio-economic fallout.
Molti saranno ancora gli interventi necessari per contenere le conseguenze socioeconomiche generali.
Our recovery package will go a long way to supporting the recovery, backed up by vaccination roll-out and a likely upswing in global demand.”
Il nostro pacchetto per la ripresa contribuirà in ampia misura a sostenere la ripresa, con il sostegno delle campagne di vaccinazione e di una probabile spinta della domanda mondiale.”
Paolo Gentiloni, Commissioner for Economy said:
Paolo Gentiloni, Commissario per l’Economia, ha dichiarato:
“Europeans are living through challenging times.
“Gli europei vivono tempi difficili.
We remain in the painful grip of the pandemic, its social and economic consequences all too evident.
Siamo ancora nella morsa dolorosa della pandemia e le sue conseguenze socioeconomiche sono fin troppo evidenti.
Yet there is, at last, light at the end of the tunnel.
Finalmente, però, si comincia a intravedere una luce in fondo al tunnel.
As increasing numbers are vaccinated over the coming months, an easing of containment measures should allow for a strengthening rebound over the spring and summer.
Dal momento che il numero delle vaccinazioni aumenterà nei prossimi mesi, un allentamento delle misure di contenimento dovrebbe consentire una ripresa più vigorosa durante la primavera e l’estate.
The EU economy should return to pre-pandemic GDP levels in 2022, earlier than previously expected – though the output lost in 2020 will not be recouped so quickly, or at the same pace across our Union.
Nel 2022, cioè prima di quanto precedentemente prospettato, l’economia dell’UE dovrebbe tornare ai livelli del PIL pre-pandemia, anche se la perdita di produzione registrata nel 2020 non sarà recuperata così rapidamente o allo stesso ritmo in tutta l’Unione.
This forecast is subject to multiple risks, related for instance to new variants of COVID-19 and to the global epidemiological situation.
Queste previsioni sono soggette a molteplici rischi, connessi ad esempio alle nuove varianti del virus e alla situazione epidemiologica mondiale.
On the other hand, the impact of Next Generation EU should provide a strong boost to the hardest-hit economies over the coming years, which is not yet integrated into today’s projections.”
D’altro canto, nei prossimi anni gli effetti di Next Generation EU dovrebbero infondere un forte impulso alle economie più duramente colpite, ipotesi, questa, non ancora integrata nelle proiezioni odierne.”
Background
Contesto
The Winter 2021 Economic Forecast provides an update of the Autumn 2020 Economic Forecast which was presented in November 2020, focusing on GDP and inflation developments in all EU Member States.
Le previsioni economiche d’inverno 2021 contengono un aggiornamento delle previsioni economiche d’autunno 2020 presentate nel novembre 2020, e sono incentrate sull’andamento del PIL e dell’inflazione in tutti gli Stati membri dell’UE.
This forecast is based on a set of technical assumptions concerning exchange rates, interest rates and commodity prices, with a cut-off date of 28 January 2021.
Le previsioni si basano su una serie di ipotesi tecniche relative ai tassi di cambio, ai tassi di interesse e ai prezzi delle materie prime, aggiornate al 28 gennaio 2021.
For all other incoming data, including assumptions about government policies, this forecast takes into consideration information up until and including 2 February.
Per tutti gli altri dati, comprese le ipotesi relative alle politiche governative, le previsioni tengono conto delle informazioni disponibili fino al 2 febbraio incluso.
Unless policies are credibly announced and specified in adequate detail, the projections assume no policy changes.
A meno che le politiche non siano sufficientemente dettagliate e annunciate in modo credibile, le proiezioni presuppongono che restino invariate.
Crucially, the forecast hinges upon two important technical assumptions concerning the pandemic.
Fondamentalmente le previsioni si basano su due importanti ipotesi tecniche relative alla pandemia.
First, it assumes that after a significant tightening in the fourth quarter of 2020, containment measures remain strict in the first quarter of 2021.
In primo luogo, dopo un significativo inasprimento nel quarto trimestre del 2020, le misure di contenimento rimarranno severe durante il primo trimestre del 2021.
The forecast assumes that containment measures will then begin to ease towards the end of the second quarter, and then more markedly in the second half of the year when the most vulnerable and an increasing share of the adult population should have been vaccinated.
Le previsioni si fondano sul presupposto che le misure di contenimento cominceranno ad essere revocate verso la fine del secondo trimestre e, in misura più marcata, durante la seconda metà dell’anno, quando si presume che le categorie di cittadini più vulnerabili e una quota crescente della popolazione adulta siano state vaccinate.
Second, it assumes that containment measures will remain marginal towards the end of 2021 with only targeted sectoral measures still present in 2022.
In secondo luogo, le misure di contenimento rimarranno minime verso la fine del 2021 per lasciare il posto, nel 2022, soltanto a misure settoriali mirate.
The incorporation of NextGenerationEU, including the RRF, in the forecast remains in line with the usual no-policy-change assumption and is unchanged from the Autumn Forecast.
L’inclusione di Next Generation EU, compreso il dispositivo per la ripresa e la resilienza, nelle previsioni rimane in linea con la consueta ipotesi delle politiche invariate ed è immutata rispetto alle previsioni d’autunno.
The forecast only incorporates those measures that have either been adopted or credibly announced and specified in sufficient detail, notably in national budgets.
Le previsioni comprendono unicamente le misure adottate o annunciate in modo credibile e sufficientemente dettagliate, in particolare nei bilanci nazionali.
In practice, this means that the economic projections of only a few Member States take account of some measures expected to be financed under RRF.
In pratica, ciò significa che soltanto le proiezioni economiche di pochi Stati membri tengono conto di alcune misure che dovrebbero essere finanziate a titolo del dispositivo per la ripresa e la resilienza.
This forecast takes into account that the EU and the United Kingdom agreed on a Trade and Cooperation Agreement, which is provisionally in application since 1 January 2021 and which includes a Free Trade Agreement (FTA).
Le previsioni tengono conto del fatto che l’UE e il Regno Unito hanno concordato un accordo sugli scambi e la cooperazione, che è applicato in via
The European Commission’s next forecast will be the Spring 2021 Economic Forecast in May 2021.
Le prossime previsioni della Commissione europea saranno le previsioni economiche di primavera 2021 (maggio 2021).
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Per ulteriori informazioni
Full document:- Winter 2021 Economic Forecast
Versione integrale del documento: Previsioni economiche d’inverno 2021
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N.B. I testi tratti dai siti dell’Unione Europea sono spesso densi di link interni molto interessanti (solitamente indicati in questa pagina con il colore blu o con l’uso del corsivo ma senza che siano stati riprodotti i link sottostanti). Chi però li volesse esplorare può utilizzare i nostri due link a inizio pagina che rinviano rispettivamente alla versione ufficiale inglese e italiana di questo testo su uno dei siti dell’Unione Europea. Ricordiamo anche che, nonostante tutta la cura posta da English Gratis nel riprodurre i testi dell’Unione Europea, in tutti i casi fa sempre fede il testo originale inglese linkato a inizio pagina.