TESTI PARALLELI – NextGenerationEU: la Commissione si prepara a reperire fino a 800 miliardi di € per finanziare la ripresa

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Data documento:14 aprile 2021

NextGenerationEU: Commission gets ready to raise up to €800 billion to fund the recovery
NextGenerationEU: la Commissione si prepara a reperire fino a 800 miliardi di € per finanziare la ripresa

The Commission has today taken steps to ensure that borrowing under the temporary recovery instrument NextGenerationEU will be financed on the most advantageous terms for EU Member States and their citizens.
Oggi la Commissione ha adottato misure per garantire che l’assunzione di prestiti nell’ambito dello strumento temporaneo per la ripresa NextGenerationEU sia finanziata alle condizioni più vantaggiose per gli Stati membri e i cittadini dell’UE.

The Commission will use a diversified funding strategy to raise up to around €800 billion in current prices until 2026.
La Commissione utilizzerà una strategia di finanziamento diversificata per reperire fino a circa 800 miliardi di € a prezzi correnti fino al 2026.

This approach, which will be in line with the best practices of sovereign issuers, will enable the Commission to raise the needed volumes in a smooth and efficient way.
Questo approccio, che sarà in linea con le migliori pratiche degli emittenti sovrani, consentirà alla Commissione di reperire i volumi necessari in maniera agevole ed efficiente.

This will also attract investors to Europe and strengthen the international role of the euro.
Permetterà inoltre di attrarre gli investitori verso l’Europa e di rafforzare il ruolo internazionale dell’euro.

Johannes Hahn, Commissioner in charge of Budget and Administration, said:
Johannes Hahn, Commissario per il Bilancio e l’amministrazione, ha dichiarato:

“NextGenerationEU is a game changer for European capital markets.
“NextGenerationEU segna una svolta per i mercati europei dei capitali.

Today, we are unveiling the engine that will pump the fuel to power NextGenerationEU.
Oggi presentiamo il motore che inietterà il carburante destinato ad alimentare NextGenerationEU.

The funding strategy will operationalise the NextGenerationEU borrowing,
La strategia di finanziamento renderà operativo il meccanismo di prestiti di NextGeneration.

so we will have all necessary tools in place to kick-start the social and economic recovery and promote our green, digital and resilient growth.
Avremo così tutti gli strumenti necessari per rilanciare la ripresa sociale ed economica e promuovere la nostra crescita verde, digitale e resiliente.

The message is clear:
Il messaggio è chiaro:

as soon as the Commission has been legally enabled to borrow, we are ready to get going!”
non appena la Commissione sarà stata giuridicamente autorizzata a contrarre prestiti, noi saremo pronti a partire!”

Borrowing to finance the recovery
Contrarre prestiti per finanziare la ripresa

NextGenerationEU – at the heart of the EU’s response to the coronavirus pandemic – will be funded by borrowing on the capital markets.
NextGenerationEU, elemento centrale della risposta dell’UE alla pandemia di coronavirus, sarà finanziato contraendo prestiti sul mercato dei capitali.

We will raise up to around €800 billion between now and end-2026.
Da oggi alla fine del 2026 saranno reperiti fino a 800 miliardi di € circa.

This will translate into borrowing volumes of on average roughly €150 billion per year, which will make the EU one of the largest issuers in euro.
In concreto i prestiti ammonteranno, in media, a 150 miliardi di € circa all’anno, un volume che farà dell’UE uno dei maggiori emittenti in euro.

All borrowing will be repaid by 2058.
Tutti i prestiti saranno rimborsati entro il 2058.

While the Commission has been borrowing before – to support EU Member States and third countries – the volumes, frequency and complexity of the NextGenerationEU borrowing have called for a fundamental change in the approach to capital markets.
Benché la Commissione abbia contratto prestiti in altre occasioni, ad esempio per sostenere Stati membri dell’UE e paesi terzi, i volumi, la frequenza e la complessità delle operazioni di assunzione di prestiti nel quadro di NextGenerationEU hanno reso necessario un cambiamento radicale nell’approccio al mercato dei capitali.

A diversified funding strategy will respond to these new funding needs.
A rispondere a questi nuovi bisogni di finanziamento sarà una strategia di finanziamento diversificata

It will enable the Commission to mobilise all funds when required on the most advantageous terms for the EU Member States and their citizens.
che consentirà alla Commissione di mobilitare tutti i fondi quando si renderanno necessari e alle condizioni più vantaggiose per gli Stati membri e i cittadini dell’UE.

Diversified funding strategy: a snapshot
Strategia di finanziamento diversificata: un breve sguardo d’insieme

A diversified funding strategy combines the use of different funding instruments and funding techniques with an open and transparent communication to the market participants.
Le strategie di finanziamento diversificate coniugano l’uso di diversi strumenti e tecniche di finanziamento con una comunicazione aperta e trasparente nei confronti degli operatori del mercato.

The Commission’s diversified funding strategy would combine:
La strategia di finanziamento diversificata della Commissione si comporrà dei seguenti elementi:

Annual decision on borrowing volumes and 6-monthly communication on the funding plan’s key parameters, to offer transparency and predictability to investors and other stakeholders;
una decisione annuale sui volumi dei prestiti e comunicazioni semestrali sui parametri chiave del piano di finanziamento, per offrire trasparenza e prevedibilità agli investitori e agli altri portatori di interessi;

Structured and transparent relationships with banks supporting the issuance programme (via a Primary Dealer Network);
relazioni strutturate e trasparenti con le banche che sostengono il programma di emissione (attraverso una rete di operatori principali);

Multiple funding instruments (medium and long-term bonds, some of which will be issued as NextGenerationEU green bonds, and EU-Bills) to maintain flexibility in terms of market access and to manage liquidity needs and the maturity profile;
strumenti di finanziamento multipli (obbligazioni a medio e lungo termine, alcune delle quali saranno emesse sotto forma di obbligazioni verdi NextGenerationEU, e “buoni dell’UE”) per mantenere la flessibilità in termini di accesso al mercato e gestire il fabbisogno di liquidità e il profilo di scadenza;

A combination of auctions and syndications, to ensure cost efficient access to the necessary funding on advantageous terms.
un mix di aste e sindacazioni per garantire un accesso ai finanziamenti necessari efficiente sotto il profilo dei costi e a condizioni vantaggiose.

The borrowing operations will be embedded in a robust governance framework, which will ensure coherent and consistent execution.
Le operazioni di assunzione dei prestiti si inseriranno in un quadro di governance solido che ne garantirà un’esecuzione coerente e uniforme.

In its work, the Commission will continue to coordinate with other issuers, including the EU Member States and supranationals.
Nello svolgimento della sua attività, la Commissione continuerà a coordinarsi con altri emittenti, compresi gli Stati membri dell’UE e altre entità sovranazionali.

The added value of a diversified funding strategy
Il valore aggiunto di una strategia di finanziamento diversificata

The diversified funding strategy will help the Commission to achieve two main objectives:
La strategia di finanziamento diversificata aiuterà la Commissione a raggiungere due obiettivi principali:

address the large funding needs of NextGenerationEU and obtain the desired low cost and low execution risk in the interest of all Member States and their citizens:
rispondere alle forti esigenze di finanziamento di NextGenerationEU e conseguire il basso costo e il basso rischio di esecuzione auspicati, nell’interesse di tutti gli Stati membri e dei loro cittadini.

By using a wide range of maturities and instruments and by making funding operations more predictable, the Commission will ensure a larger market absorption capacity.
In particolare, utilizzando un’ampia gamma di scadenze e strumenti e conferendo maggiore prevedibilità alle operazioni di finanziamento, la Commissione garantirà una maggiore capacità di assorbimento del mercato.

The ability to auction debt will make the funding operations even more efficient. This will help address the large funding needs.
Le operazioni di finanziamento saranno ancora più efficienti grazie alla capacità di organizzare aste dei titoli di debito, utili per far fronte alle forti esigenze di finanziamento;

By allowing flexibility to decide when to execute funding operations and which funding techniques or instruments to use, the Commission will obtain the desired low cost and low execution risk in the interest of all Member States.
grazie a una certa flessibilità nel decidere quando eseguire le operazioni di finanziamento e secondo quali tecniche o strumenti di finanziamento, la Commissione otterrà il basso costo e il basso rischio di esecuzione auspicati, nell’interesse di tutti gli Stati membri.

Next steps
Prossime tappe

Following today’s package, the Commission will proceed with a series of steps to operationalise the diversified funding strategy.
A seguito del pacchetto odierno, la Commissione si mobiliterà per rendere operativa la strategia di finanziamento diversificata.

Among them:
Ciò richiederà varie misure, tra cui:

Setting up a Primary Dealer Network.
instituire una rete di operatori principali.

In line with practices of comparable issuers, the Commission will set up a Primary Dealer Network to facilitate the efficient execution of auctions and syndicated transactions, support liquidity in the secondary markets, and ensure the placement of our debt with the widest possible investor base.
In linea con le prassi adottate da emittenti ad essa comparabili, la Commissione istituirà una rete di operatori principali per facilitare l’esecuzione efficiente delle aste e delle operazioni sindacate, sostenere la liquidità nei mercati secondari e garantire il collocamento del debito presso una base di investitori la più vasta possibile.

The application form and the General Terms and Conditions for participation will be published shortly.
Il modulo di domanda e le condizioni generali di partecipazione saranno pubblicati a breve;

Publish the first annual Borrowing Decision (and accompanying Financing Decision) and first NextGenerationEU funding plan.
pubblicare la prima decisione annuale di assunzione di prestiti (e la relativa decisione di finanziamento) e il primo piano di finanziamento di NextGenerationEU.

To ensure transparent communication with the markets, the Commission will adopt its first annual borrowing decision and communicate the information related to its first funding plan before the start of the NextGenerationEU borrowing, expected this summer
Per garantire una comunicazione trasparente con i mercati, la Commissione adotterà la sua prima decisione annuale di assunzione di prestiti e renderà note le informazioni relative al primo piano di finanziamento prima dell’inizio dell’assunzione di prestiti nel quadro di NextGenerationEU, previsto per la prossima estate

(timing being dependent on the approval of the Own Resources Decision by all Member States which will empower the Commission to borrow for NextGenerationEU).
(il calendario effettivo dipende dall’approvazione da parte di tutti gli Stati membri della decisione sulle risorse proprie, che conferirà alla Commissione il potere di contrarre prestiti per NextGenerationEU).

The borrowing operations can then start as soon as the Own Resources Decision will enter into force.
Le operazioni di assunzione di prestiti potranno quindi iniziare non appena entrerà in vigore la decisione sulle risorse proprie.

Funding plans will then be updated semi-annually.
I piani di finanziamento saranno poi aggiornati su base semestrale.

Background
Contesto

NextGenerationEU
NextGenerationEU

NextGenerationEU is at the heart of the EU response to the coronavirus crisis and aims to support the economic recovery and build a greener, more digital and more resilient future.
In quanto elemento centrale della risposta dell’UE alla crisi del coronavirus, NextGenerationEU mira a sostenere la ripresa economica e costruire un futuro più verde, più digitale e più resiliente.

The EU agreed this instrument as part of an over €2 trillion (in current prices) or €1.8 trillion (in 2018 prices) stimulus package, which also comprises the 2021-2027 long-term budget.
L’UE ha approvato questo strumento nel quadro di un pacchetto di incentivi del valore di oltre 2 000 miliardi di € a prezzi correnti (1.800 miliardi a prezzi 2018), che comprende anche il bilancio a lungo termine 2021-2027.

The centrepiece of NextGenerationEU is the Recovery and Resilience Facility – an instrument to offer grants and loans to support reforms and investments in the EU Member States with a total value of €723.8 billion in current prices.
Il fulcro di NextGenerationEU è il dispositivo per la ripresa e la resilienza, strumento che offre sovvenzioni e prestiti a sostegno delle riforme e degli investimenti negli Stati membri dell’UE e il cui valore totale ammonta a 723,8 miliardi di € a prezzi correnti.

In addition, NextGenerationEU will reinforce several EU programmes.
NextGenerationEU rafforzerà anche vari altri programmi dell’UE.

To finance NextGenerationEU, the EU will borrow on the capital markets.
Per finanziare NextGenerationEU, l’Unione contrarrà prestiti sul mercato dei capitali.

Repayment will take place over a long-time horizon, until 2058.
Il rimborso avverrà su un orizzonte temporale lungo, fino al 2058.

This will avoid immediate pressure on Member States’ national finances and enable EU Member States to focus their efforts on the recovery.
In questo modo si eviteranno pressioni immediate sulle finanze nazionali degli Stati membri dell’UE, consentendo a questi ultimi di concentrare i propri sforzi sulla ripresa.

To help repay the borrowing, the EU will look into introducing new own resources (or sources of revenue) to the EU budget, on top of the already existing ones.
Per contribuire al rimborso del prestito, l’UE esaminerà la possibilità di introdurre nuove risorse proprie (o fonti di entrate) nel bilancio dell’UE, in aggiunta a quelle esistenti.

The EU as a borrower
L’UE in quanto mutuataria

The European Commission, on behalf of the EU, is a well-established participant in the capital markets.
La Commissione europea, per conto dell’UE, è un attore consolidato sui mercati dei capitali.

Over a period of 40 years, the European Commission has run several lending programmes to support EU Member States and third countries.
Nell’arco di 40 anni la Commissione europea ha gestito diversi programmi di prestito a sostegno degli Stati membri dell’UE e dei paesi terzi.

Last year, the Commission also started borrowing for SURE – the up to €100 billion instrument – to help protect jobs and keep people in employment.
Lo scorso anno la Commissione ha anche iniziato a contrarre prestiti per SURE, strumento che può valere fino a 100 miliardi di €, per contribuire a proteggere i posti di lavoro e l’occupazione.

So far, 3/4ths of the EU SURE funds have been raised in six very successful issuances, which has made it possible to finance loans to Member States on very advantageous terms.
Ad oggi, 3/4 dei fondi SURE dell’UE sono stati reperiti mediante 6 emissioni molto ben riuscite, grazie alle quali è stato possibile finanziare prestiti agli Stati membri a condizioni estremamente vantaggiose.

All of these lending operations were financed on a back-to-back basis, mainly through syndicated bond issuances.
Tutte queste operazioni di assunzione di prestiti sono state finanziate secondo la modalità back-to-back, principalmente mediante emissioni di obbligazioni sindacate.

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Q&A
Domande e risposte

EU as a borrower website
Sito web sull’UE in quanto mutuataria

EU as borrower Investors relations
L’UE in quanto mutuataria – relcazioni con gli investitori

Factsheets
Schede informative

Legal acts
Atti giuridici

Presentation for investors
Presentazione per gli investitori