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Data documento: 14-09-2016

 

State of the Union 2016: Completing the Capital Markets Union – Commission accelerates reform
Stato dell’Unione 2016: Completare l’Unione dei mercati dei capitali – la Commissione accelera le riforme  

“Imagine a Finnish start-up that cannot get a bank loan. Right now, the options are limited.
“Immaginate una start-up finlandese che non riesce a avere un prestito. Attualmente, le possibilità sono limitate.

The Capital Markets Union will offer alternative, vital sources of funding to help start-ups get started – business angels, venture capital, market financing.” – President Juncker, State of the Union 2016
L’Unione dei mercati dei capitali offrirà fonti vitali di finanziamento alternativo in grado di fornire alle start-up la spinta iniziale di cui hanno bisogno: dagli investitori informali (i cosiddetti business angel) al venture capital ai finanziamenti del mercato”. – Presidente Juncker, Stato dell’Unione 2016

On the occasion of President Juncker’s 2016 State of the Union address, the European Commission has today set out the next steps to accelerate the completion of the Capital Markets Union (CMU), a flagship project of the Juncker Commission to boost jobs and growth in Europe.
In occasione del discorso del Presidente Juncker sullo stato dell’Unione 2016, la Commissione europea ha presentato oggi le prossime misure per accelerare il completamento dell’Unione dei mercati dei capitali (UMC), un progetto faro della Commissione Juncker per stimolare l’occupazione e la crescita in Europa.

The CMU is a key building block of the Commission’s Investment Plan for Europe.
L’Unione dei mercati dei capitali è un elemento cardine del piano di investimenti per l’Europa della Commissione.

It seeks to give businesses access to alternative, more diverse sources of funding so they can thrive. It makes Europe’s financial system more stable.
Essa mira a diversificare le fonti di finanziamento delle imprese, per favorirne la crescita, e a rendere più stabile il sistema finanziario europeo.

It allows capital to move more freely across borders in the Single Market so that it can be put to good use to support our companies and offer Europeans more investment opportunities.
Consentirà ai capitali di circolare più liberamente nel mercato unico, così che possano essere utilizzati per sostenere le imprese e offrire ai cittadini europei maggiori opportunità di investimento.

>>> Today’s Communication sets out the steps needed to make sure the CMU has a tangible impact on the ground as soon as possible.
La comunicazione odierna definisce le misure necessarie per far sì che l’Unione dei mercati dei capitali abbia il più rapidamente possibile un impatto tangibile sul terreno.

The Commission calls on the European Parliament and the Council to rapidly finalise the first wave of proposed measures and will accelerate the delivery of the next set of actions.
La Commissione, che invita il Parlamento europeo e il Consiglio a finalizzare rapidamente la prima serie di proposte, accelererà la presentazione della prossima serie di misure.

The CMU Action Plan launched a year ago set out actions to put in place the building blocks for the CMU by 2019 at the latest.
Il piano di azione sull’Unione dei mercati dei capitali avviato un anno fa individua una serie di azioni per gettare le basi dell’Unione dei mercati dei capitali entro il 2019.

European Commission Vice-President Valdis Dombrovskis, responsible for Financial Stability, Financial Services and Capital Markets Union, said:
Il Vicepresidente della Commissione europea Valdis Dombrovskis, responsabile per la Stabilità finanziaria, i servizi finanziari e i mercati dei capitali ha dichiarato:

“Developing stronger and deeper capital markets in the EU is more important than ever to allow funds to flow to our companies to the benefit of the real economy, growth and investment.
“Lo sviluppo di mercati dei capitali più forti e più profondi nell’Unione è quanto mai importante per far arrivare i finanziamenti alle imprese, a beneficio dell’economia reale, della crescita e degli investimenti.

It’s now time to finish the first building blocks of the Capital Markets Union and move forward with new priorities.
È giunto il momento di completare i primi elementi costitutivi dell’Unione dei mercati dei capitali e di definire nuove priorità.

We’ll work closely with co-legislators so we can progress quickly and make the CMU a reality.”
Lavoreremo in stretta collaborazione con i colegislatori, in modo da compiere rapidi progressi e rendere l’Unione dei mercati dei capitali una realtà.”

European Commission Vice-President Jyrki Katainen, responsible for Jobs, Growth and Investment, said:
Il Vicepresidente della Commissione europea Jyrki Katainen, responsabile per l’Occupazione, la crescita, gli investimenti e la competitività, ha dichiarato:

“The most important part of the Investment Plan is improving the business environment in Member States and removing barriers to investment.
“Gli elementi più importanti del piano di investimenti sono il miglioramento del contesto imprenditoriale negli Stati membri e l’eliminazione degli ostacoli agli investimenti.

Completing the Capital Markets Union will help to knock down these barriers so that we can spur private sector investment in infrastructure and SMEs.
Il completamento dell’Unione dei mercati dei capitali consentirà di abbattere questi ostacoli, permettendoci di stimolare gli investimenti del settore privato nelle infrastrutture e nelle PMI.

We have already taken steps under the CMU, such as making it easier and cheaper for insurance companies to invest in long-term infrastructure projects.
Abbiamo già adottato misure nel quadro dell’Unione dei mercati dei capitali, ad esempio per rendere più facile e meno costoso per le imprese di assicurazione investire in progetti infrastrutturali a lungo termine.

We will continue to drive forward the work in our Action Plan and we count on the support of Member States to carry out the necessary reforms at national level.”
Porteremo avanti i lavori previsti dal nostro piano di azione e contiamo sul sostegno degli Stati membri per attuare le riforme necessarie a livello nazionale”.

Finalising the first CMU measures
Finalizzare le prime misure per l’Unione dei mercati dei capitali

Today’s Communication calls for the rapid completion of the first measures proposed under the Action Plan.
La comunicazione odierna invita a completare rapidamente le prime misure proposte nel quadro del piano di azione.

The swift implementation of the securitisation package has the potential to quickly generate additional funding in the real economy:
La rapida attuazione del pacchetto sulle cartolarizzazioni potrebbe consentire di generare rapidamente finanziamenti aggiuntivi all’economia reale:

the Council has already reached an agreement on Simple, Transparent and Standardised (STS) securitisation and progress should now be made urgently in the European Parliament.
il Consiglio ha già raggiunto un accordo sulle cartolarizzazioni semplici, trasparenti e standardizzate (STS), e il Parlamento europeo dovrebbe compiere rapidi progressi.

STS securitisations will free up capacity on banks’ balance sheets and provide investment opportunities for investors.
Le cartolarizzazioni STS consentono di liberare capacità nei bilanci delle banche europee e di creare opportunità di investimento per gli investitori.

If EU securitisations could be revived – safely – to pre-crisis levels, it could fuel the economy with EUR 100 billion and boost financial stability.
Se nell’UE le cartolarizzazioni potessero tornare, in tutta sicurezza, ai livelli medi pre-crisi, si potrebbero iniettare nell’economia risorse per 100 miliardi di EUR, oltre a rafforzare la stabilità finanziaria.

The Commission will do its utmost to support the co-legislators in finding an agreement on the modernisation of the Prospectus rules by the end of the year.
La Commissione farà tutto il possibile per aiutare i colegislatori ad arrivare entro la fine dell’anno ad un accordo sulla modernizzazione delle norme sul prospetto.

This will increase access to capital markets, in particular for smaller companies.
Ciò consentirà di migliorare l’accesso ai mercati dei capitali, in particolare per le imprese più piccole.

The Commission also calls on the European Parliament and the Council to finalise the proposal to strengthen venture capital markets and social investments by the end of 2016.
La Commissione invita inoltre il Parlamento europeo e il Consiglio a finalizzare entro la fine del 2016 la proposta intesa a rafforzare i mercati del venture capital e degli investimenti sociali.

This will boost investment into venture capital and social projects and make it easier for investors to fund small and medium-sized innovative companies.
Ciò consentirà di stimolare gli investimenti in venture capital e in progetti sociali e di rendere più facile per gli investitori finanziare le piccole e medie imprese innovative.

In addition, the Commission intends to take forward a programme to support the development of national and regional capital markets in the Member States.
Inoltre, la Commissione intende portare avanti un programma di sostegno per lo sviluppo dei mercati dei capitali a livello nazionale e regionale negli Stati membri.

Accelerating the next phase of CMU
Accelerare la prossima fase dell’Unione dei mercati dei capitali

The Commission will now rapidly take forward the next phase of other key CMU actions.
La Commissione intende ora procedere rapidamente verso la prossima fase, che prevede l’adozione di altre importanti misure sull’Unione dei mercati dei capitali.

Differences in insolvency regimes present a long standing barrier to the development of capital markets in the EU.
Le differenze tra i regimi di insolvenza hanno sempre costituito un ostacolo allo sviluppo dei mercati dei capitali nell’UE.

The Commission will present shortly a proposal on business restructuring and insolvency to speed up recovery of assets and give companies a second chance if they fail the first time around.
La Commissione presenterà a breve una proposta sulla ristrutturazione delle imprese e sull’insolvenza, al fine di accelerare il recupero delle attività e di offrire una seconda opportunità alle imprese che non ce la fanno la prima volta.

We will knock down tax barriers that are hampering the development of capital markets.
Intendiamo abbattere le barriere fiscali che ostacolano lo sviluppo dei mercati dei capitali.

We will encourage Member States to remove withholding tax barriers and encourage best tax practices in promoting venture capital, such as increasing equity financing over debt.
Incoraggeremo gli Stati membri a eliminare gli ostacoli costituiti dalla ritenuta alla fonte e a favorire le migliori prassi fiscali per promuovere il venture capital, ad esempio aumentando il finanziamento con capitale proprio rispetto al finanziamento mediante il debito.

This will encourage equity investments and benefit financial stability as companies with a stronger capital base would be less vulnerable to shocks.
Verranno in tal modo incoraggiati gli investimenti in capitale proprio e verrà promossa la stabilità finanziaria, in quanto le imprese con una base di capitale più solida sono meno vulnerabili agli shock.

The Commission intends to issue a proposal on the debt-equity bias in November, in the context of its proposal on the CCCTB, and calls on the Council to adopt that measure as rapidly as possible.
La Commissione intende presentare in novembre, nel contesto della proposta relativa alla base imponibile comune per le società (CCCTB), una proposta sulla diversità di trattamento tra debito e capitale proprio, ed invita il Consiglio ad adottarla il più rapidamente possibile.

The Commission will also amend insurance and banking legislation by the end of the year, to further unlock private investment in infrastructure and SMEs.
Entro la fine dell’anno la Commissione intende inoltre modificare la normativa bancaria e assicurativa, al fine di sbloccare gli investimenti privati nelle infrastrutture e nelle PMI.

Developing fresh CMU priorities
Definire nuove priorità per l’Unione dei mercati dei capitali

The Commission will develop further priorities.
La Commissione definirà ulteriori priorità.

It will support the development of personal pensions markets and other retail financial services, so as to encourage Europeans to put their savings to better use.
Sosterrà lo sviluppo dei mercati delle pensioni individuali e di altri servizi finanziari al dettaglio, al fine di incoraggiare i cittadini europei a utilizzare meglio i loro risparmi.

It will establish an expert group to develop a comprehensive European strategy on sustainable finance, both to support investment in green technologies and to ensure that the financial system can finance growth in a way that is sustainable.
Istituirà un gruppo di esperti con il compito di elaborare una strategia europea complessiva in materia di finanziamento sostenibile, sia a sostegno degli investimenti nelle tecnologie verdi che per assicurare che il sistema finanziario possa finanziare la crescita in modo sostenibile.

Technology is driving rapid change in the financial sector and has the power to increase the role of capital markets, and bring them closer to companies and investors.
La tecnologia è all’origine di rapidi cambiamenti nel settore finanziario e può accrescere il ruolo dei mercati dei capitali, avvicinandoli alle imprese e agli investitori.

It also benefits consumers by offering a wider choice of services.
Essa crea anche benefici per i consumatori, offrendo una gamma più ampia di servizi.

This innovative potential should be harnessed.
Bisogna sfruttare questo potenziale di innovazione.

The Commission will work to develop a co-ordinated policy approach that supports the development of FinTech in an appropriate regulatory environment.
La Commissione si adopererà per elaborare un approccio coordinato alle politiche, che sostenga lo sviluppo della tecnologia finanziaria in un contesto normativo adeguato.

Effective and consistent supervision is essential to ensure investor protection, promote the integration of capital markets and safeguard financial stability.
Una vigilanza efficace e uniforme è essenziale per garantire la protezione degli investitori, promuovere l’integrazione dei mercati dei capitali e salvaguardare la stabilità finanziaria.

The Commission will consider, in close consultation with the European Parliament and the Council, the further steps in relation to the supervisory framework that are necessary to reap the full potential of CMU.
La Commissione esaminerà, in stretta consultazione con il Parlamento europeo e il Consiglio, le ulteriori misure in materia di quadro di vigilanza necessarie per sfruttare appieno il potenziale dell’Unione dei mercati dei capitali.

The Commission will continue to monitor developments and identify further actions that are necessary to develop the CMU in the context of the 2017 CMU mid-term review that will soon be launched.
La Commissione continuerà a monitorare gli sviluppi e individuerà ulteriori azioni necessarie per sviluppare l’Unione dei mercati dei capitali nel quadro del riesame intermedio 2017 dell’Unione dei mercati dei capitali che sarà avviato a breve.

Background
Contesto

The Capital Markets Union seeks to better connect savings to investment and to strengthen the European financial system by providing alternative sources of financing and increasing options for retail and institutional investors.
L’Unione dei mercati dei capitali mira a migliorare il collegamento tra risparmi e investimenti e a rafforzare il sistema finanziario europeo, offrendo fonti di finanziamento alternative e aumentando le possibilità di investimento per gli investitori al dettaglio e istituzionali.

Removing obstacles to the free flow of capital across borders will strengthen Economic and Monetary Union by supporting economic convergence and helping to cushion economic shocks in the euro area and beyond, making the European economy more resilient.
Rimuovendo gli ostacoli al libero flusso transfrontaliero di capitali si rafforzerà l’Unione economica e monetaria, sostenendo la convergenza economica e contribuendo ad assorbire gli shock economici nella zona euro e al di fuori di essa, rendendo in tal modo l’economia europea più resiliente.

On 30 September 2015 the Commission adopted an Action Plan on Building a Capital Markets Union (CMU).
Il 30 settembre 2015 la Commissione ha adottato il piano di azione per la creazione dell’Unione dei mercati dei capitali.

The Action Plan sets out a programme of actions which aim to establish the building blocks of an integrated capital market in the European Union by 2019.
Il piano di azione prevede un programma di azioni volte a porre le basi entro il 2019 di un mercato dei capitali integrato nell’Unione europea.

The Action Plan is built around the following key principles:
Il piano di azione si articola intorno ai seguenti principi fondamentali:

– Creating more opportunities for investors
– creare maggiori opportunità per gli investitori;

– Connecting financing to the real economy
– collegare i finanziamenti all’economia reale;

– Fostering a stronger and more resilient financial system
– promuovere un sistema finanziario più forte e più resiliente;

– Deepening financial integration and increasing competition.
– approfondire l’integrazione finanziaria e accrescere la concorrenza.

On 25 April 2016, the Commission took stock of the progress made in the first six months since the adoption of the Capital Markets Union Action Plan and published the first CMU status report.
Il 25 aprile 2016 la Commissione ha fatto il punto sui progressi compiuti nel corso dei primi sei mesi dopo l’adozione del piano di azione e ha pubblicato la prima relazione sullo stato di avanzamento dell’Unione dei mercati dei capitali.

The European Council of 28 June 2016 called for swift and determined progress to ensure easier access to finance for businesses and to support investment in the real economy by moving forward with the CMU agenda.
Il Consiglio europeo del 28 giugno 2016 ha chiesto “progressi rapidi e decisi […] per garantire alle imprese un accesso più facile ai finanziamenti e sostenere gli investimenti nell’economia reale proseguendo con l’agenda per l’Unione dei mercati dei capitali”.