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Data documento: 08-06-2017

 

Completing the Capital Markets Union: Building on the first round of achievements
Completare l’Unione dei mercati dei capitali basandosi sulla prima serie di risultati

Today the Commission is taking further steps to drive forward the Capital Markets Union (CMU), a pivotal project of the Juncker Commission to boost jobs and growth in Europe.
Oggi la Commissione adotta nuove misure per far avanzare l’Unione dei mercati dei capitali (UMC), un progetto faro della Commissione Juncker per stimolare l’occupazione e la crescita in Europa.

After almost two years since the launch of the CMU Action Plan, the Commission is presenting today a number of important new initiatives to ensure that this reform programme remains fit for purpose.
A quasi due anni dall’avvio del piano d’azione per l’Unione dei mercati dei capitali, la Commissione presenta oggi una serie di importanti nuove iniziative volte ad assicurare che il programma di riforma sia ancora all’altezza del suo obiettivo.

The CMU is a key pillar of the Commission’s Investment Plan for Europe, the so-called Juncker Plan.
L’UMC è un pilastro fondamentale del piano di investimenti per l’Europa, il cosiddetto piano Juncker.

Through a mix of regulatory and non-regulatory reforms, this project seeks to better connect savings to investments.
Con una combinazione di riforme normative e non, il progetto si propone di migliorare il collegamento tra i risparmi e gli investimenti.

 aims to strengthen Europe’s financial system by providing alternative sources of financing and more opportunities for consumers and institutional investors.
Mira quindi a rafforzare il sistema finanziario europeo, offrendo fonti di finanziamento alternative e aumentando le opportunità di investimento per i consumatori e gli investitori istituzionali.

For companies, especially SMEs and start-ups, the CMU means accessing more funding opportunities, such as venture capital and crowdfunding.
Per le imprese, in particolare per le PMI e le start-up, l’UMC significa accedere a più opportunità di finanziamento, quali il venture capital e il finanziamento collettivo.

The rebooted CMU puts a strong focus on sustainable and green financing:
Il rilancio dell’UMC pone un forte accento sul finanziamento sostenibile e verde:

>>>  as the financial sector begins to help sustainability-conscious investors to choose suitable projects and companies, the Commission is determined to lead global work on supporting these developments.
poiché il settore finanziario inizia ad aiutare gli investitori sensibili alla sostenibilità a scegliere imprese e progetti adeguati, la Commissione intende diventare la leader mondiale del sostegno alle iniziative di questa natura.

European Commission Vice-President Valdis Dombrovskis, responsible for Financial Stability, Financial Services and Capital Markets Union, said:
Il vicepresidente della Commissione europea Valdis Dombrovskis, responsabile per la Stabilità finanziaria, i servizi finanziari e i mercati dei capitali ha dichiarato:

“The CMU remains at the heart of our efforts to boost European investment and create jobs and growth.
“L’UMC resta al centro degli sforzi per stimolare gli investimenti europei e creare posti di lavoro e crescita.

As we face the departure of the largest EU financial centre, we are committed to stepping up our efforts to further strengthen and integrate the EU capital markets.
Dovendo fare i conti con l’uscita del principale centro finanziario dell’UE, intendiamo aumentare gli sforzi per continuare a rafforzare e integrare i mercati dei capitali dell’UE.

This review makes clear the scale of the challenge and we count on the support of the European Parliament and Member States to rise to it.”
Questa revisione chiarisce la portata della sfida e contiamo sul sostegno del Parlamento e degli Stati membri per poterla affrontare.”

European Commission Vice-President Jyrki Katainen, responsible for Jobs, Growth and Investment, said:
Il Vicepresidente della Commissione europea Jyrki Katainen, responsabile per l’Occupazione, la crescita, gli investimenti e la competitività, ha dichiarato:

“The Commission has worked hard to give decisive impetus to the CMU.
“La Commissione ha lavorato duramente per dare un impulso decisivo all’UMC.

In just twenty months, we have delivered two-thirds of our initial commitments and other important actions are in the pipeline.
In soli venti mesi abbiamo realizzato due terzi degli impegni iniziali e altre significativi interventi sono in preparazione.

We are now expanding our scope to meet new challenges such as funding sustainable investment and harnessing the potential of FinTech.
Stiamo ora ampliando il nostro campo d’azione per affrontare nuove sfide, quali il finanziamento di investimenti sostenibili e la valorizzazione del potenziale della tecnologia finanziaria.

The new measures presented here today renew and reinforce the Commission’s commitment and set us on an irreversible path towards the CMU.”
Le nuove misure presentate oggi rinnovano e rafforzano l’impegno della Commissione e ci fanno imboccare in modo irreversibile la strada dell’UMC.”

The Mid-Term Review reports on the good progress made so far in implementing the 2015 Action Plan, with around two-thirds of the 33 actions delivered in twenty months.
La revisione intermedia riferisce sui buoni progressi compiuti finora nell’attuazione del piano d’azione 2015, con circa due terzi delle 33 azioni realizzate in venti mesi.

Just recently, co-legislators agreed in principle on two major proposals.
Di recente i colegislatori hanno concordato in linea di principio due proposte di grande portata.

The securitisation package will free up capacity on banks’ balance sheets and generate additional funding for households and fast growing companies.
Il pacchetto sulle cartolarizzazioni permette di liberare capacità nei bilanci delle banche, generando finanziamenti aggiuntivi per le famiglie e le imprese in rapida crescita.

The venture capital funds reform will facilitate investment in small and medium-sized innovative companies.
La riforma dei fondi di venture capital consente di facilitare gli investimenti nelle imprese innovative di piccole e medie dimensioni.

Moreover, last year we agreed on the new Prospectus regime that will allow easier access to public markets especially for SMEs.
Inoltre l’anno scorso abbiamo raggiunto un accordo sul nuovo regime dei prospetti che consentirà un più facile accesso ai mercati pubblici in particolare per le PMI.

However, for the CMU to succeed, the full and constant support of the European Parliament, Member States and all market participants is paramount.
Tuttavia il sostegno pieno e costante del Parlamento Europeo, degli Stati membri e dei partecipanti al mercato è di fondamentale importanza per il successo dell’UMC.

The Mid-Term Review also sets the timeline for the new actions that will be unveiled in the coming months.
La revisione intermedia definisce inoltre il calendario delle nuove azioni che saranno rese note nei prossimi mesi;

These will include a pan-European personal pension product to help people finance their retirement.
come ad esempio un prodotto pensionistico personale paneuropeo per aiutare i cittadini a finanziare il proprio pensionamento.

Furthermore, the Commission will continue its work on enhancing the supervisory framework for integrated capital markets, increasing the proportionality of the rules for listed SMEs and investment firms, harnessing the potential of FinTech and promoting sustainable investment.
Inoltre la Commissione proseguirà i lavori per il miglioramento del quadro di vigilanza per l’integrazione dei mercati dei capitali, l’aumento della proporzionalità delle norme per le PMI quotate in borsa e le imprese di investimento, la valorizzazione del potenziale della tecnologia finanziaria e la promozione degli investimenti sostenibili.

Alongside the CMU Mid-Term Review, the Commission is also unveiling measures to encourage long-term investment through a review of prudential calibration for investments in infrastructure corporates.
Oltre alla revisione intermedia dell’UMC, la Commissione presenta anche misure per incoraggiare gli investimenti a lungo termine attraverso una revisione della calibrazione prudenziale per gli investimenti in società di infrastrutture.

We propose reducing the amount of capital that insurance companies need to hold when they invest in infrastructure corporates.
Proponiamo di ridurre l’entità del capitale che le imprese di assicurazione devono possedere quando investono in società di infrastrutture.

These targeted changes to the Solvency II Delegated Regulation will further support investment in infrastructure.
Queste modifiche mirate al regolamento delegato “Solvibilità II” intendono sostenere ulteriormente gli investimenti nelle infrastrutture.

The proposal in detail
Dettagli delle proposte

The CMU Mid-term review sets out nine new priority actions:
La revisione intermedia dell’UMC contiene nove nuove azioni prioritarie:

– strengthen the powers of European Securities and Markets Authority to promote the effectiveness of consistent supervision across the EU and beyond;
– rafforzare i poteri dell’Autorità europea degli strumenti finanziari e dei mercati per promuovere una vigilanza efficace e uniforme in tutta l’UE e oltre;

– deliver a more proportionate regulatory environment for SME listing on public markets;
– creare un ambiente normativo più proporzionato per le PMI quotate sui mercati pubblici;

– review the prudential treatment of investment firms;
– rivedere il trattamento prudenziale delle imprese di investimento;

– assess the case for an EU licensing and passporting framework for FinTech activities;
– valutare la possibilità di un quadro per il rilascio di licenze e passaporti per le attività di tecnologia finanziaria;

– present measures to support secondary markets for non-performing loans (NPLs) and explore legislative initiatives to strengthen the ability of secured creditors to recover value from secured loans to corporates and entrepreneurs;
– presentare misure a sostegno dei mercati secondari per i crediti deteriorati e valutare iniziative legislative per rafforzare la capacità dei creditori garantiti di recuperare il valore dei prestiti garantiti alle imprese e agli imprenditori;

– ensure follow-up to the recommendations of the High Level Expert Group on Sustainable Finance;
– garantire un seguito alle raccomandazioni del gruppo di esperti ad alto livello sulla finanza sostenibile;

– facilitate the cross-border distribution and supervision of UCITS and alternative investment funds (AIFs);
– facilitare la distribuzione e la supervisione a livello transfrontaliero degli OICVM e dei fondi di investimento alternativi (FIA);

– provide guidance on existing EU rules for the treatment of cross-border EU investments and an adequate framework for the amicable resolution of investment disputes;
– fornire orientamenti sulle norme dell’UE vigenti relative al trattamento degli investimenti transfrontalieri nell’UE e un quadro adeguato per la risoluzione amichevole delle controversie in materia di investimenti;

– propose a comprehensive EU strategy to explore measures to support local and regional capital market development.
– proporre una strategia globale dell’UE per vagliare misure a sostegno dello sviluppo dei mercati dei capitali locali e regionali.

In addition, the Commission will advance on outstanding actions under the 2015 Action Plan.
Inoltre la Commissione porterà avanti le azioni in sospeso nell’ambito del piano d’azione 2015.

In particular, the Commission will put forward:
In particolare la Commissione presenterà:

– A legislative proposal on a pan-European personal pension product to help people finance their retirement;
– una proposta legislativa su un prodotto pensionistico personale paneuropeo per aiutare i cittadini a finanziare il proprio pensionamento;

– A legislative proposal for an EU-framework on covered bonds to help banks finance their lending activity;
– una proposta legislativa per un quadro dell’UE sulle obbligazioni garantite per aiutare le banche a finanziare le proprie attività di prestito;

– A legislative proposal on securities law to increase legal certainty on securities ownership in the cross-border context.
– una proposta legislativa in materia di valori mobiliari per aumentare la certezza del diritto in materia di detenzione di titoli in un contesto transfrontaliero.

Background
Contesto

The CMU seeks to strengthen the flow of private capital to growing businesses, infrastructure investment, energy transition and other projects to underpin sustainable growth.
L’UMC si prefigge di rafforzare il flusso di capitale privato verso le imprese in crescita, gli investimenti in infrastrutture, le transizioni energetiche e altri progetti alla base della crescita sostenibile.

Removing obstacles to the free flow of capital across borders will strengthen Economic and Monetary Union by supporting economic convergence and helping to cushion economic shocks in the euro area and beyond, making the European economy more resilient.
Rimuovendo gli ostacoli al libero flusso transfrontaliero di capitali si rafforzerà l’Unione economica e monetaria, sostenendo la convergenza economica e contribuendo ad assorbire gli shock economici nella zona euro e al di fuori di essa, rendendo in tal modo l’economia europea più resiliente.

Stronger capital markets, better connected to productive investment, will create better investment opportunities for pension funds and institutional and retail investors saving for the long-term and retirement.
Mercati dei capitali più forti, meglio collegati agli investimenti produttivi, creeranno migliori opportunità d’investimento per i fondi pensione e gli investitori al dettaglio e istituzionali che risparmiano a lungo termine e per il pensionamento.

In January 2017, the Commission launched a consultation on the CMU mid-term review, creating an opportunity for stakeholders to provide targeted input to complement and advance actions put forward in the CMU Action Plan.
A gennaio 2017 la Commissione ha avviato una consultazione sulla revisione intermedia dell’UMC, dando così ai portatori d’interesse un’opportunità per fornire un contributo mirato al fine di integrare e promuovere le azioni presentate nel piano d’azione per l’Unione dei mercati dei capitali.

On 30 September 2015, the Commission adopted an Action Plan on Building a Capital Markets Union (CMU).
Il 30 settembre 2015 la Commissione ha adottato il piano di azione per la creazione dell’Unione dei mercati dei capitali

The Action Plan sets out a programme of actions which aim to establish the building blocks of an integrated capital market in the European Union by 2019.
che prevede un programma di azioni volte a porre le basi entro il 2019 di un mercato dei capitali integrato nell’Unione europea.

The Action Plan is built around the following key principles:
Il piano di azione si articola intorno ai seguenti principi fondamentali:

– Connecting financing to the real economy by developing non-bank funding sources
– collegare i finanziamenti all’economia reale sviluppando fonti di finanziamento non bancario;

– Creating more opportunities for investors
– creare maggiori opportunità per gli investitori;

– Fostering a stronger and more resilient financial system
– promuovere un sistema finanziario più forte e più resiliente;

– Deepening financial integration and increasing competition.
– approfondire l’integrazione finanziaria e accrescere la concorrenza.