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Data documento:13-03-2019

Capital Markets Union: agreement on more robust supervision of central counterparties
Unione dei mercati dei capitali: accordo su una vigilanza più rigorosa delle controparti centrali

The Commission welcomes the political agreement reached today by the European Parliament and EU Member States to ensure a more robust and effective supervision of central counterparties (CCPs) offering services to the EU.This will contribute to preserving the financial stability in the EU.
La Commissione accoglie con favore l’accordo politico raggiunto oggi dal Parlamento europeo e dagli Stati membri dell’UE per sottoporre a una vigilanza più rigorosa ed efficace le controparti centrali che offrono servizi nell’Unione europea, contribuendo così a preservare la stabilità finanziaria nell’UE.

EU CCPs, systemic market infrastructures in the financial system, are already well regulated and subject to stringent supervision, thanks to a raft of measures adopted in the wake of the financial crisis.
Le controparti centrali dell’UE, infrastrutture sistemiche del mercato finanziario, sono già ben regolamentate e soggette a una rigorosa vigilanza grazie a una serie di misure adottate a seguito della crisi finanziaria.

The agreement upgrades the supervision of CCPs, established in EU and non-EU countries, offering or planning to offer services to EU clearing members and their clients, as well as to EU trading venues.
L’accordo migliora la vigilanza delle controparti centrali stabilite nei paesi dell’UE e nei paesi terzi che offrono o intendono offrire servizi ai partecipanti diretti dell’UE e ai loro clienti e alle sedi di negoziazione dell’UE.

The agreed rules build on the proposal to revise the European Market Infrastructure Regulation (EMIR) presented by the European Commission in 2017 as part of the Capital Markets Union project.
Le norme concordate si basano sulla proposta di revisione del regolamento sulle infrastrutture del mercato europeo (EMIR), presentata dalla Commissione europea nel 2017 nell’ambito del progetto sull’Unione dei mercati dei capitali.

These new arrangements are important to protect financial stability due to the growing role of CCPs as intermediaries in financial transactions.
Queste nuove disposizioni sono importanti per tutelare la stabilità finanziaria alla luce del ruolo crescente svolto dalle controparti centrali come intermediari nelle transazioni finanziarie.

Moreover, with the departure of the United Kingdom from the EU, a significant volume of financial instruments denominated in the currencies of Member States will be cleared by CCPs in non-EU countries.
Inoltre, con l’uscita del Regno Unito dall’UE, un volume significativo di strumenti finanziari denominati nelle valute degli Stati membri sarà compensato da controparti centrali di paesi terzi.

Commission Vice-President Valdis Dombrovskis, responsible for Financial Stability, Financial Services and Capital Markets Union, said:
Valdis Dombrovskis, Vicepresidente della Commissione responsabile per l’Euro e il dialogo sociale, nonché per la Stabilità finanziaria, i servizi finanziari e l’Unione dei mercati dei capitali, ha dichiarato:

“Today’s political agreement on this important Capital Markets Union action delivers a sound framework for the supervision of EU and third-country CCPs.
“L’accordo politico raggiunto oggi su questa importante azione sull’Unione dei mercati dei capitali offre un quadro solido per la vigilanza delle controparti centrali dell’UE e dei paesi terzi.

The continued safety and stability of our financial system is a priority.
È prioritario mantenere la sicurezza e la stabilità del nostro sistema finanziario.

As we face the departure of the largest EU financial centre, the EU is protecting financial stability while remaining very open to international integration.”
L’UE, dovendo affrontare l’uscita del suo più grande centro finanziario, tutela la stabilità finanziaria e rimane molto aperta all’integrazione internazionale.”

>>> Jyrki Katainen, Vice-President responsible for Jobs, Growth, Investment and Competitiveness, said:
Jyrki Katainen, Vicepresidente responsabile per l’Occupazione, la crescita, gli investimenti e la competitività, ha dichiarato:

“The European institutions have worked hard to make our financial system safer.
“Le istituzioni europee hanno lavorato duramente per rendere più sicuro il nostro sistema finanziario.

This agreement is an important achievement to ensure a robust and effective supervision of derivatives markets and to accelerate market integration in financial services.”
L’accordo rappresenta un importante traguardo per garantire la solidità e l’efficacia della vigilanza dei mercati dei derivati e accelerare l’integrazione dei mercati dei servizi finanziari.”

The reform of EMIR introduces a more pan-European approach to the supervision of EU CCPs.
La riforma del regolamento EMIR introduce un approccio più marcatamente paneuropeo alla vigilanza delle controparti centrali dell’UE;

It establishes, in particular, a Supervisory Committee within the European Securities and Markets Authority (ESMA) with independent members, national supervisors and central banks.
istituendo, in particolare, un comitato di vigilanza all’interno dell’Autorità europea degli strumenti finanziari e dei mercati (ESMA), composto da membri indipendenti, autorità nazionali di vigilanza e banche centrali.

For the supervision of third-country CCPs operating in the EU, based on the system of equivalence, it introduces a proportionate approach:
Per la vigilanza delle controparti centrali dei paesi terzi che operano nell’UE sulla base del sistema di equivalenza, introduce un approccio proporzionato:

some CCPs established outside the EU may be of such systemic importance that they require additional conditions to mitigate the potential risks.
alcune controparti centrali stabilite al di fuori dell’UE potrebbero avere un’importanza sistemica tale da richiedere condizioni aggiuntive per attenuare i rischi potenziali.

In such instances, ESMA obtains additional supervisory tools.
In tali casi, l’ESMA ottiene ulteriori strumenti di vigilanza.

If this is not sufficient, the Commission can, upon request by ESMA, decide that a CCP will only be able to provide some or all of its services in the Union if it established in the EU.
Se ciò non è sufficiente, su richiesta dell’ESMA la Commissione può decidere che le controparti centrali possano fornire, in tutto o in parte, i propri servizi nell’Unione solo se sono stabilite nell’UE.

The Supervisory Committee also fosters convergence in the supervision of EU CCPs through more involvement of ESMA in certain supervisory decisions.
Il comitato di vigilanza promuove inoltre la convergenza a livello di vigilanza delle controparti centrali dell’UE attraverso un maggiore coinvolgimento dell’ESMA in determinate decisioni di vigilanza.

The Commission also welcomes the political agreement reached today by the European Parliament and EU Member States to amend the Statute of the European System of Central Banks and of the European Central Bank.
La Commissione accoglie inoltre con favore l’accordo politico raggiunto oggi dal Parlamento europeo e dagli Stati membri dell’UE per modificare lo statuto del Sistema europeo di banche centrali e della Banca centrale europea;

The amendmentsequip the European System of Central Banks with the powers necessary to performthe tasks set in the amended EMIR Regulation.
La modifica conferisce al Sistema europeo di banche centrali i poteri necessari per svolgere i compiti previsti dal regolamento EMIR modificato.

Next Steps
Prossime tappe

Further technical work will follow this political agreement so that the European Parliament and the Council can formally adopt the final texts.
All’accordo politico seguiranno altri lavori di carattere tecnico in modo che il Parlamento europeo e il Consiglio possano adottare formalmente i testi definitivi.

Background
Contesto

As of end June 2018, the global outstanding notional value of over-the-counter (OTC) derivatives amounted to USD 595 trillion (source: Bank for international settlements).
Alla fine di giugno 2018, il valore nozionale dei derivati OTC in essere a livello mondiale ammontava a 595 miliardi di USD (fonte: Banca dei regolamenti internazionali).

More than 60% of the global value of all OTC derivatives contracts and asset classes (interest rates, credit default, foreign exchange, etc.) is centrally cleared by CCPs.
Oltre il 60 % del valore complessivo di tutti i contratti derivati OTC e di tutte le classi di attività (tassi di interesse, insolvenza del credito, tassi di cambio, ecc.) è compensato a livello centrale dalle controparti centrali.

EMIR implements the 2009 G20 commitment to increase the stability of the OTC derivatives market in the EU.
Il regolamento EMIR attua l’impegno, assunto dal G20 nel 2009, di aumentare la stabilità del mercato dei derivati OTC nell’UE.

The main objective of EMIR is to reduce systemic risk by increasing the transparency of the OTC derivatives market, by mitigating the counterparty credit risk and by reducing the operational risk associated with OTC derivatives.
Obiettivo principale dell’EMIR è ridurre il rischio sistemico rafforzando la trasparenza del mercato dei derivati OTC, attenuando il rischio di credito di controparte e riducendo il rischio operativo insito nei derivati OTC.

It includes several measures: that all standardised OTC derivatives contracts be cleared through central counterparties (CCPs) and that OTC derivatives contracts be reported to trade repositories (TRs).
Esso prevede varie misure, tra cui l’obbligo di compensare mediante controparte centrale tutti i contratti derivati OTC standardizzati e l’obbligo di segnalare i contratti derivati OTC a repertori di dati sulle negoziazioni.

Today, there are 16 CCPs in the EU, and 32 CCPs outside the EU in 15 countries, which are allowed to offer their services to EU counterparties.
Attualmente 16 controparti centrali nell’UE e 32 controparti centrali al di fuori dell’UE, in 15 paesi, sono autorizzate a offrire i loro servizi alle controparti dell’UE.

Since EMIR was first adopted in 2012, CCPs have become a systemically-important part of the financial sector and their importance is growing.
Dall’adozione iniziale del regolamento EMIR nel 2012 le controparti centrali hanno assunto una rilevanza sistemica nel settore finanziario e la loro importanza è in aumento.

The Commission carried out an extensive assessment of EMIR to ensure that EU legislation is working effectively and efficiently.
La Commissione ha effettuato un’ampia valutazione del regolamento EMIR per garantire l’efficacia e l’efficienza della normativa dell’UE.

In addition to the 2015 public consultation on EMIR, this proposal relies on input received from stakeholders from the public consultations on the operations of the European Supervisory Authorities (ESAs) and on the Capital Markets Union (CMU) Mid-Term Review.
Oltre alla consultazione pubblica del 2015 sull’EMIR, questa proposta si basa sui contributi ricevuti dai portatori di interessi nelle consultazioni pubbliche sulle attività delle autorità europee di vigilanza e sulla revisione intermedia dell’Unione dei mercati dei capitali.

It also considers feedback received following the publication of the Commission Communication responding to challenges for critical financial market infrastructures and further developing the CMU and the Staff Working Document on EU equivalence decisions in financial services policy.
Prende inoltre in considerazione i riscontri ricevuti a seguito della pubblicazione della comunicazione della Commissione sulla risposta alle sfide relative alle infrastrutture essenziali dei mercati finanziari e all’ulteriore sviluppo dell’Unione dei mercati dei capitali e il documento di lavoro dei servizi della Commissione sulle decisioni dell’UE in materia di equivalenza nella politica dei servizi finanziari.